6月中国市场铺货迎接H2旺季 瑞轩今年营运成长估30%

瑞轩第1季因员工分红费用化与新台币升值影响，加上中国劳动成本上升，致使毛利率由上季的12%下滑至10.72%，法人表示，6月开始瑞轩中国市场将逐步铺货，加上面板供货商欲以低价抢回市占率，组装厂较能以优惠价格取得面板，以及下半年步入旺季下，对于瑞轩出货将有明显帮助，预估瑞轩今年营运将突破30%。

瑞轩第1营收较上季小幅衰退8.96%、达187.63亿元，不过，年成长率仍高达 64.6%，毛利率方面，由于员工分红费用化与新台币升值冲击，加上中国劳动成本提高，第1季毛利率仅为 10.7%，低于上季的12%，亦较去年同期的12.2%衰退，营业费用率为 9.1%，业外方面，汇损金额不大，加上转投资收益，整体业外呈现3900万元的获利，税后净利为2.86亿元，EPS达0.54元。

瑞轩目前主要生产平面电视(主要客户为北美前3大品牌Vizio)，少数为Apple代工高阶Monitor，出货量方面，第1季 LCD TV出货68.8万台、PDP (等离子显示器)出货7.4万台，MTR出货量为27.2万台。

法人表示，由于北美市场受次贷影响仍在，加上北美品牌竞争对手包括SONY与Samsung以降价抢得市占率，推估瑞轩主要客户 Vizio亦将调整价格因应，将对毛利率略有影响，因此预估4-5月营收成长性不高。

不过，自6月起包括中国市场将开始铺货，初期虽出货量不多，但对业绩仍有一定贡献，另外，在PDP方面，因面板供货商欲以低价抢回市占率，故提供系统组装厂商较优惠的面板价格，瑞轩去年的PDP以 50吋级为主，6月开始将生产其它较小的尺寸以提供客户多元选择，故营收自6月起有较大成长，下半年除开始逐步步入旺季，加上Vizio亦将在加拿大与墨西哥贩售其电视，对于瑞轩出货将有明显帮助。

在产品退货率方面，过去销售卖场Cosco占Vizio销售比例较高时，由于 Cosco退货政策明显有利于消费者，故退货金额约在 8-9%，但在Vizio逐步增加Wal Mart等渠道后，由于其它渠道业者只能因产品瑕疵而退货，故目前退货金额比例约在3%左右，较过去降低许多。预估瑞轩今年营运将较去年成长30%以上，EPS将与去年持平。（钜亨网）